Металл пережил трудный 2022 год. Но сочетание краткосрочной нехватки предложения и долгосрочного спроса, связанного с переходом к зеленой энергетике, будет толкать цену красного металла вверх
График цен на медь на Лондонской бирже металлов интервалами в 1 неделю
Медь традиционно считается ведущим индикатором экономического здоровья. Неудивительно, что этот год был тяжелым для нее. Но аналитики ожидают возрождения в 2023 году, даже несмотря на то, что глобальные перспективы остаются крайне неопределенными.
Некоторые из крупнейших банков Уолл-стрит в последние недели предположили, что сочетание краткосрочной нехватки предложения и долгосрочного спроса, связанного с переходом на зеленые энергоносители, будет толкать красный металл на север отсюда.
Понижательное давление в 2022 году частично было вызвано сохраняющимися рыночными ожиданиями дисбаланса на рынке металлов, вызванными ожиданием вялого спроса на фоне замедления глобального роста и ускорения добычи полезных ископаемых, заявили стратеги Goldman Sachs в записке на прошлой неделе.
Однако этого не произошло, и Goldman подчеркнул, что рынок меди остается в «явном дефиците (оценка GS 210 тыс. тонн против 131 тыс. тонн ранее), а глобальные видимые запасы упали до самого низкого уровня за 14 лет». Так считает стратег по металлургии Ник Сноудаун.
«Не менее важно и то, что профицит, который мы ранее ожидали на 2023 год (профицит 169 тыс. тонн), теперь также исчез в нашей последней оценке баланса (дефицит GS 178 тыс. тонн)», — добавил он.
Этот металл, используемый во многих секторах, также пережил трудный 2022 год из-за ужесточения денежно-кредитной политики США, энергетического кризиса, вызванного военным конфликтом России и Украины, а также сочетания строгих ограничений Китая из-за Covid-19 и слабого рынка недвижимости. Цены на медь на ЛБМ достигли своего пика в марте этого года, превысив $10 600/тонну.
Если ослабление Китаем ограничений, связанных с политикой нулевого коронавируса, приведет к возобновлению нормальной работы экономики, пополнение запасов, вероятно, закончится, считает Goldman.
«Если Китай вернет соотношение запасов меди к потреблению к уровням до 2020 года, это будет означать увеличение физического спроса на 500 тыс. тонн», — сказал Сноудаун.
Трехмесячные фьючерсы на медь на Лондонской бирже металлов в понедельник утром в Европе торговались на уровне 8 543 доллара после того, как в ноябре были достигнуты самые высокие уровни с апреля 2021 года в надежде на повышение спроса, если Китай ослабит свою политику нулевого Covid.
Goldman на прошлой неделе повысил свой 12-месячный прогноз до 11 000 долларов за тонну с 9 000 долларов за тонну и повысил прогноз средней цены до 9 750 долларов за тонну на 2023 год и 12 000 долларов за тонну в 2024 году.
Товарные стратеги Bank of America считают, что медь может вырасти до 12 000 долларов за тонну во втором квартале 2023 года при правильном стечении обстоятельств. Такой сценарий потребует поворота Федеральной резервной системы США в сторону менее агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики, что ограничит потенциал роста доллара США.
Другим условием должно стать дальнейшее поддержание спроса по мере ускорения запланированного энергетического перехода.
«Несмотря на сдерживающие макроэкономические факторы, физические рынки оставались дефицитными, что подчеркивает нехватку запасов меди, доступных в настоящее время», — сказал стратег по сырьевым товарам Майкл Видмер в отчете Bank of America о прогнозах цен на металлы на 2023 год.
Видмер также отметил, что мировой спрос на медь оказался устойчивым, ежегодно увеличиваясь с начала года, поскольку закупки за пределами Китая достигли рекордных уровней.
Хотя макроэкономические препятствия, вероятно, сохранятся и в 2023 году, по словам Видмера, объемы продаж должны расти, если моделировать рост мирового ВВП.
«Сделав еще один шаг… расходы Китая на электроэнергию компенсировали слабость экономики в целом: действительно, строительство электроэнергетической инфраструктуры полностью компенсировало слабость на рынке жилья», — сказал Видмер, добавив, что ключевой вопрос в будущем заключается в том, является ли это разовым явлением или это зачатки структурной тенденции.
Он также отметил, что корреляция между мировым спросом на медь и ростом промышленного производства за последние полтора года нарушилась.
«На наш взгляд, это в некоторой степени подтверждает, что экологические расходы уже поддержали глобальный спрос на медь и физические рынки», — сказал Видмер.
Сопоставленные данные Bank of America о темпах роста спроса в секторах, связанных с политикой нулевых выбросов, указывают на увеличение потребления меди на 4,5% в годовом исчислении до 2030 года. Напротив, потенциальный рост спроса составил 2,1% за последние два десятилетия. , — отметил Видмер.
Хотя стратеги Fitch Ratings придерживаются более осторожной позиции, чтобы отразить более мягкие настроения на рынке в результате ожидаемого глобального экономического спада, на прошлой неделе стратеги Fitch Ratings предположили, что любой удар по меди будет компенсирован «поддерживающими краткосрочными и среднесрочными драйверами спроса и предложения».
«Мы ожидаем умеренного увеличения мирового потребления первичной меди примерно на 2% в 2023 году, как и в 2022 году. Предложение рудников вырастет примерно на 4% в 2023 году, хотя на это могут повлиять сбои», — говорится в исследовательской записке.
«Жестко сбалансированный рынок и минимальные мировые запасы меди (потребление менее двух недель) будут поддерживать цены в 2023 году. Долгосрочные перспективы меди поддерживаются спросом в связи с энергетическим переходом».
Fitch сохранило предположение о спотовой цене на медь на уровне 8000 долларов за тонну на 2023 год, снизив цель до 7500 долларов за тонну в 2024 и 2025 годах.
Однако другие учреждения сохраняют более медвежий взгляд, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. BNP Paribas в своем прогнозе на 2023 год прогнозирует трехмесячную цену на медь на уровне 6800 долларов за тонну в первом квартале следующего года, снизив цель до 6465 долларов за тонну во втором, но цена восстановится до 8250 долларов за тонну к концу 2024 года.
«Мы ожидаем, что падение производственной активности в Европе усугубит влияние замедления активности в Китае и США», — сказал французский кредитор.
«Ожидается, что рост добычи на рудниках и ускорение производства рафинированной меди в Китае подтолкнут рынок к значительному профициту в 2023 году, снизив жесткость спреда LME и давя на цены».
По материалам CNBC
Источник: profinance.ru
