Рынок фьючерсов продолжает ждать, что ставка по федеральным фондам вырастет до 4,88% к маю 2023 года, после чего снизится до 4,38% к его концу. Иными словами, инвесторы, похоже, уверены, что инфляция прошла пик, и ФРС вскоре заметно смягчит свою позицию, чтобы смягчить и посадку экономики США.
Обновленный медианный прогноз FOMC по уровню ставки по федеральным фондам на конец 2023 года (белая линия) и аналогичные ожидания рынка фьючерсов (голубая линия). Источник: Bloomberg
Вчерашнее решение Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС США оказалось вполне ожидаемым: шаг повышения ставки был сокращен до 0,50% с 0,75%, как и ожидалось. Однако медианный прогноз («dot plot») членов FOMC по уровню FFR в конце 2023 года теперь составляет 5,1%, что заметно выше как предыдущего (сентябрьского) прогноза на уровне 4,6%, так и ожиданий рынка производных инструментов.
Медианный прогноз («dot plot») членов FOMC по динамике ставки по федеральным фондам: желтые точки — обновленные прогнозы отдельных членов FOMC, зеленая линия — медианный прогноз FOMC, белая линия — фьючерсы на ставку по федеральным фондам. Источник: Bloomberg
«Недавний рост рискованных активов и оптимистичные ожидания рынка производных инструментов по динамике FFR выглядели несколько оторванными от реальности на фоне риторики представителей ФРС», — отмечает ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие инвестиции» Олег Сыроваткин. — «Да, в последние недели они указывали на перспективы замедления темпов повышения ставок, но при этом прямо говорили, что их конечный уровень может оказаться выше, чем ожидалось ранее. Инвесторов можно понять: их ставка на то, что ФРС попытается не допустить жесткой посадки экономики США, выглядит логичной, однако она чревата новыми разочарованиями, вроде вчерашнего».
Отметим, что инвесторы (рынок фьючерсов на FFR) сохраняют оптимизм несмотря ни на что, и продолжают ждать, что ставка по федеральным фондам вырастет до 4,88% к маю 2023 года, после чего снизится до 4,38% к его концу. Доходность двухлетних гособлигаций США, которые наиболее чувствительны к ожиданиям по ставке, также остается в области недавних минимумов. Иными словами, инвесторы, похоже, продолжают верить в то, что инфляция прошла пик, и ФРС вскоре заметно смягчит свою позицию, чтобы смягчить и посадку экономики США.
Источник: profinance.ru
